昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态(t35c到底有多大，35c是多少ài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(p35c到底有多大，35c是多少íng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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