北京时间(jiān)周五晚间(jiān)，备(bèi)受关注的4月(yuè)美国(guó)非(fēi)农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人(rén)，高(gāo)于预期的18万人(rén)，打断了此前两个(gè)月连续环比下降的节奏；失(shī)业(yè)率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工部将今年(nián)2月(yuè)和3月非(fēi)农数据均大(dà)幅下(xià)修超7万(wàn)人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续承压的(de)美(měi)国地区(qū)银行股也(yě)获得喘息的机(jī)会(huì)。截至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司(sī)；美(měi)元指数短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析师(shī)周之云告诉期货(huò)日(rì)报记者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增(zēng)长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月非农数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美(měi)股期货短线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下(xià)跌。尽管科(kē)技(jì)和金融行(xíng)业持(chí)续裁员，但(dàn)不(bù)断(duàn)下降却仍(réng)然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响，也超(chāo)过了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业的季节性因素相(xiāng)对于(yú)新冠大流(liú)行前也有了有利的发展，为就业人数的(de)增长提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不(bù)过(guò)，我们还(hái)是应(yīng)该对就业数(shù)据(jù)保持一定(dìng)的(de)谨慎，因为本(běn)周早些时候，美(měi)国3月份的就业机会和劳(láo)动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向(xiàng)了与其他劳动力(lì)市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市场正在(zài)降温。包(bāo)括最近(jìn)几周的首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋(qū)势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而(ér)迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出包括(kuò)裁员(yuán)等，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲(jìn)的非农(nóng)就(jiù)业数据会让(ràng)市场对于下半年货币政策放松(sōng)进程有所(suǒ)改变，进而(ér)对(duì)商品的流动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进(jìn)入调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预(yù)期(qī)将引导贵金属步入调整。对于(yú)贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联储最(zuì)后一次加息，且(qiě)预计(jì)9月(yuè)之(zhī)后可(kě)能(néng)降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和(hé)回落的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美(měi)元实际(jì)利率有了明显的下(xià)行。”广州金控期(qī)货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议如期加息(xī)25个基(jī)点，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因(yīn)此(cǐ)美元指数和美债收益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将(jiāng)密切关吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖注未来发布的(de)信息(xī)，并评估(gū)其对货币(bì)政策的(de)影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美联储(chǔ)是(shì)否结束加(jiā)息需要(yào)看到(dào)通胀明显回(huí)落。至于是否要开始(shǐ)降息，需要(yào)看到就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国(guó)银行业风波持续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业(yè)数(shù)据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很快(kuài)就(jiù)需要(yào)降(jiàng)息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲(jìn)，美联储可能在长(zhǎng)时间(jiān)内维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据和时(shí)薪增速全面超(chāo)预期，表明(míng)美国(guó)当前劳动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲，美联(lián)储控通胀压力加(jiā)大，这也就(jiù)意味(wèi)着美联储可(kě)能(néng)会在较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)内(nèi)维持高利率环境，且6月再次加息的(de)预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在短期提振美(měi)元指数(shù)和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率，从(cóng)而打压贵(guì)金属(shǔ)的涨势，但中期看，美(měi)联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下(xià)半(bàn)年(nián)降息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均值(zhí)平台不(bù)断上移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的(de)表现来(lái)看，尽管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走(zǒu)低，但(dàn)美(měi)联储并未再次加息，而(ér)贵金属则在美(měi)债收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但(dàn)当(dāng)前情况(kuàng)不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并(bìng)未提(tí)前预(yù)期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时间，美(měi)联储表示美(měi)国银行系统仍(réng)健康(kāng)并(bìng)有弹性，但(dàn)高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行系统风险并未解除，在(zài)第(dì)一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家区域(yù)性银行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行(xíng)融(róng)资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不断向实(shí)体(tǐ)经济(jì)蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消(xiāo)费的(de)拉动上升反映出一定的韧性(xìng)。未(wèi)来随着经(jīng)济下行压力(lì)不断上升，市场预期下(xià)半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收益率和美(měi)元指数将持(chí)续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长(zhǎng)线可(kě)维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金和(hé)白(bái)银(yín)虚值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来(lái)看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布的数据显示(shì)，今(jīn)年第一季度剔除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一(yī)增长。其中对黄金价格(gé)其(qí)关键(jiàn)作用的黄金投资需在一季度同比下(xià)降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物(wù)金条和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但低于去年(nián)四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由(yóu)于美国经济(jì)指标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概率继(jì)续攀升(shēng)。世界白银协会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个(gè)基点在议息前已经被充分计(jì)提，议息前(qián)的(de)谨慎转变为(wèi)议(yì)息后的(de)乐观，因(yīn)此黄(huáng)金市场一度(dù)表现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避(bì)险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济(jì)走弱预(yù)期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入(rù)降息(xī)周期(qī)，实际利率或(huò)将(jiāng)继续下行(xíng)，贵(guì)金属中长期(qī)仍具有较(jiào)高(gāo)配(pèi)置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则认为(wèi)，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储最后一次加(jiā)息落(luò)地(dì)然(rán)后(hòu)转降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺激价格(gé)继续(xù)高走(zǒu)，从这个角度(dù)考(kǎo)虑黄金确实存(cún)在恢(huī)复上行趋势的可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一段时间，且(qiě)高利率环境到底(dǐ)会对经济和(hé)金融市场(chǎng)产生(shēng)怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇一(yī)致，且海(hǎi)外看多(duō)头寸比较拥挤的(de)情况下，对(duì)待(dài)金(jīn)价(jià)节节攀(pān)高的观(guān)点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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