在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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