随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季(jì)度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ì)，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的(de)权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空(kōng)期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打开估(gū)值提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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