周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了ong>

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或(huò)有望出台。