昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的(de)时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市谢霆锋资产有百亿吗(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)谢霆锋资产有百亿吗水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)谢霆锋资产有百亿吗极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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