5月(yuè)迎来开门红，A股成交(jiāo)额连续20日保持在(zài)1万(wàn)亿以上，市(shì)场对于人(rén)工(gōng)智能(néng)、消(xiāo)费、新能源等板块看法分歧较大，截至(zhì)5月4日(rì)，已有(yǒu)多家券商发布了5月(yuè)金股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推荐了(le)154只金股，从(cóng)行业来看，机械设备行业板块暂(zàn)时是5月机构(gòu)人气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只(zhǐ)金股，两者一定程度与中特估(gū)概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产(chǎn)业出现分(fēn)化(huà)，传媒板块关注度提升(shēng)最为明显，计(jì)算机板块关(guān)注度则快速下降，这也与4月份行情(qíng)走势相互印(yìn)证，传媒板块率先突破(pò)，可(kě)能会(huì)成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的关(guān)注度(dù)也小幅回(huí)暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五(wǔ)一(yī)旅游市场的(de)火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的金股标的(de)集中(zhōng)度来看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股(gǔ)同时被2家及以上(shàng)的机构共同推荐(jiàn)。其(qí)中三只传媒股(gǔ)同时获得3家以上机构推荐(jiàn)，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产(chǎn)品(pǐn)（游戏）有望放量（出现(xiàn)爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品(pǐn)城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策(cè)略表(biǎo)现，东吴证券以12.58%收益名(míng)列(liè)前(qián)茅，精测(cè)电子(zi)贡献(xiàn)其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收(shōu)益紧(jǐn)随其后。总体来看，34家券(quàn)商中仅11家(jiā)券商金股(gǔ)策(cè)略盈利，收益中位数为-1幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班.65%，各项成绩均不如(rú)近几期，主要(yào)与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎(yì)体现在(zài)热门金(jīn)股上(shàng)则表现为“全军覆(fù)没”，8只同时获(huò)得(dé)4家(jiā)机构(gòu)的金股(gǔ)中仅宁德时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商(shāng)品城、精(jīng)测(cè)电子涨(zhǎng)幅(fú)超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)金股(gǔ)。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多数持保守看(kàn)法

　　各大券商对五月份的投资方向做(zuò)了预判(pàn)，综(zōng)合多(duō)家观(guān)点，券商(shāng)们对五月的大盘的看(kàn)法比(bǐ)较(jiào)保(bǎo)守，建(jiàn)议多看少动，推荐较多(duō)的行业是电气(qì)设(shè)备(bèi)、消(xiāo)费、医药、军工，对地产股的走势机(jī)构(gòu)有分歧，区域规划、券商、沪港(gǎng)通、个(gè)股期权则因(yīn)有事件驱动所以有短期(qī)的机会。

　　安信策(cè)略阐述了美国股票(piào)投资的(de)一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股票市场的相(xiāng)对弱势。这有悖(bèi)于现代(dài)投资理(lǐ)论，但(dàn)又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中(zhōng)，我们也(yě)发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年(nián)全(quán)A指(zhǐ)数在5月出现上(shàng)涨(zhǎng)，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个月(yuè)的(de)市场表现(xiàn)，则四年均(jūn)报(bào)下跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示经济(jì)的微刺激(jī)(包括重大项目(mù)的陆续推出(chū)和开工)不会停止(zhǐ);同(tóng)时，管(guǎn)理层对信(xìn)用风(fēng)险及资产价(jià)格风险的容忍(rěn)度正在降低(dī)，但(dàn)在投资缺口重回(huí)下行通道、通胀继续低位徘徊的经济周期格局(jú)下，只托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市场(chǎng)有底(dǐ)无高度的现(xiàn)状。

　　申(shēn)万策略认(rèn)为市场依然维持(chí)震荡(dàng)格局(jú)，长期(qī)看二级市场估值体系国际化是(shì)趋势，优(yōu)质成长有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)深蹲起跳的(de)机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企改革红利释放非常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下(xià)，要么减(jiǎn)少负(fù)债，要么增加(jiā)资(zī)本，减负债会带来经济收缩压力，增资本会带来(lái)股(gǔ)票供给压力，市场尚(shàng)未走(zǒu)出这种被动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行压力暂(zàn)时有(yǒu)所缓和，但尚无法期望经济会出(chū)现持续(xù)或(huò)者大幅(fú)改善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性的，不(bù)意味(wèi)着(zhe)流动性出现主动(dòng)式(shì)改(gǎi)善;风(fēng)险偏好受刚性(xìng)兑付打破预期影响(xiǎng)仍(réng)难以出现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供给担忧。总(zǒng)体上仍维持二(èr)季度投资策略观点，谨(jǐn)慎为上(shàng)，保持(chí)低仓位;相(xiāng)对来说，中盘股如(rú)医药、家电、汽车(chē)、食品(pǐn)饮(yǐn)料等一线白马等业绩增长确定性高(gāo)、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料(liào)等白马股(gǔ))

　　海通策略展望(wàng)5月(yuè)市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一些(xiē)积极(jí)因素正(zhèng)出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底限(xiàn)思维(wéi)仍(réng)在，悲观预(yù)期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性、事(shì)件(jiàn)性(xìng)亮点望提(tí)振市场情(qíng)绪。从管理(lǐ)层的政策取向来看(kàn)，短期打破(pò)概率偏(piān)低(dī)，震荡市特(tè)征没变(biàn)。短期市(shì)场下跌后5月有些(xiē)积极因素(sù)出现，建议备战回调后(hòu)的反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先，A股盈利增速下行确(què)立，并(bìng)将继续;其次(cì)，前期(qī)小(xiǎo)批多次的(de)微刺激下，市场对短期经(jīng)济预(yù)期偏乐观，而实际政(zhèng)策(cè)效果难以对冲来自(zì)房地产(chǎn)等(děng)领(lǐng)域带来的经济下行动能(néng)，基本面预期(qī)很有可能下修;再次，改革和结构调整依然(rán)是政(zhèng)策主要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险(xiǎn)发(fā)酵，IPO重(zhòng)启对风(fēng)险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管(guǎn)部门的维(wéi)稳措施亦难以改变基本(běn)面弱平(píng)衡向下(xià)打破的趋势，5月(yuè)份市场仍(réng)将继续(xù)维持弱势下(xià)跌格局。

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