“一带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国(guó)出(chū)口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2琪琪格蒙语什么意思018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)琪琪格蒙语什么意思0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(m琪琪格蒙语什么意思ěi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据和中(zhōng)国向(xiàng)各国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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