AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试(shì)水人工(gōng)智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分(fēn)内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　<宝马和特斯拉哪个档次高shape filled="f" type="#_x0000_t75">

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述(shù)了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在(zài)于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次(cì)利用人(rén)工智能完(wán)成(chéng)季报(bào)，也显(xiǎn)示出人宝马和特斯拉哪个档次高工(gōng)智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度(dù)智能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力(lì)于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成(chéng)长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序(xù)幕，带(dài)来以十(shí)年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要(yào)是基于(yú)对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息技(jì)术(shù)全(quán)方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的(de)行业之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持(chí)仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习(xí)和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之年能宝马和特斯拉哪个档次高看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投资(zī)目标。

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