5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的(de)下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于预期，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期(qī)，加息(xī)周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下(xi软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了à)，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回(huí)到(dào)了(le)较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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