用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(比较长的古诗词，比较长的古诗10句jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(比较长的古诗词，比较长的古诗10句dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全基(jī)于互(hù)联网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力(lì)云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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