金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xià00后初中学历很丢人吗ng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：00后初中学历很丢人吗“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境(jì00后初中学历很丢人吗ng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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