另(lìng)外桥水减持幅(fú)度较(jiào)大的还有(yǒu)拼多多，减少(shǎo)了150.34万股(gǔ)，持股数量降至214.24万股，减持幅(fú)度41％，持有市(shì)值为1.63亿美(měi)元(yuán)。桥水还减持了(le)亿滋国际22％，持股降至(zhì)223.41万股，持(chí)有市(shì)值为1.56亿美元(yuán)；减持(chí)了塔吉特28％，持股降至(zhì)66.44万(wàn)股，持有市值为1.10亿美(měi)元。

　　值得注(zhù)意的是，桥(qiáo)水(shuǐ)在(zài)一季度(dù)还(hái)减(jiǎn)持了其特别看好的黄金资产，卖出黄(huáng)金(jīn)ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股(gǔ)，期末持仓降(jiàng)至88.68万股，持有市值(zhí)为(wèi)1.62亿美元。该(gāi)基金(jīn)从去(qù)年年底以来出现较大涨势，表现非常突出。

　　但从(cóng)最新的观点看，桥水还是非(fēi)常看好黄金的(de)。

　　近期(qī)，桥水基金联席首席投(tóu)资官凯(kǎi)伦·卡尼奥尔(ěr)-坦布尔(ěr)表示，黄金可(kě)能正处于(yú)持续增长期(qī)的开端，因为(wèi)全球(qiú)对美(měi)元(yuán)去杠(gāng)杆化的(de)推动仍(réng)是金(jīn)价的长期(qī)支撑(chēng)。她表(biǎo)示，黄金被低估了，还(hái)有很长的(de)路要(yào)走(zǒu)。

　　她(tā)还说，黄金在全球货币市场中(zhōng)日益(yì)重要，这(zhè)使得它不仅仅是对抗债券(quàn)市(shì)场和利率的(de)工具。另(lìng)外(wài)，地缘政治动荡不(bù)会消失(shī)，这是对黄金的长期支撑。不仅(jǐn)如此，由于全球(qiú)通胀水平仍(réng)相对(duì)较高，黄金将继续吸引投资者，以(yǐ)对(duì)冲(chōng)购买力下降的风险。

　　桥水最(zuì)新观点(diǎn)曝光

　　4月末，桥水联合首席投资官鲍勃·普(pǔ)林斯分享(xiǎng)了(le)他(tā)在2023年一季(jì)度(dù)的最新观察。

　　他(tā)指出(chū)，名义支出水平高于经济体的生产能力，导致通胀率远(yuǎn)高于(yú)目标水平(píng)，美国和其(qí)他西方经济体(tǐ)处(chù)于看跌失衡中。为了纠(jiū)正这种失衡(héng)，缓解(jiě)需求压(yā)力，欧美各国央行一直在实施紧缩政策——目前紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)造成的负面(miàn)影响初(chū)现苗头(tóu)。但(dàn)一切(qiè)才刚(gāng)刚开始，恢复均衡(héng)将会给经济和市场(chǎng)带来一(yī)定(dìng)的负面影响。

　　相比之下，亚洲(zhōu)经济体的经济更加接近于(yú)均衡——支出与劳动力产出水(shuǐ)平一(yī)致(zhì)，通胀可(kě)控，政策制定(dìng)者有足够的(de)空(kōng)间提(tí)振经济和市场。

　　鲍勃·普林斯也(yě)称，在大部分西(xī)方国(guó)家，货币政策紧缩扭转了流动性(xìng)方向，促使(shǐ)人(rén)们(men)抛售资产持(chí)有现金(jīn)。紧缩政策推高了(le)折现率（即(jí)现金未来(lái)实际收益(yì)率的预(yù)期），但迄(qì)今(jīn)为止尚未严重影响风险(xiǎn)溢价和经(jīng)济增长，上(shàng)述情况极有可能在周期的(de)下(xià)一阶段出现。与西方国家相比(bǐ)，中国、日本和许多亚洲国家和地区(qū)处于周期的(de)不同位置(zhì)，这些国家(jiā)和地区的(de)政策制定(dìng)者支持货币和信用流动，这降低了(le)折现率(lǜ)和风险(xiǎn)溢价，促(cù)进了经济(jì)增长。

　　5月(yuè)份，对于近期(qī)美联(lián)储(chǔ)加息，桥水基(jī)金在其官微发文称，“上周(zhōu)美联储加息25个基(jī)点。虽然没有(yǒu)明确声明加息(xī)将(jiāng)会暂停，但政策(cè)指引(yǐn)的取消和鲍(bào)威尔(ěr)讲话清楚表明，美(měi)联储希(xī)望持(chí)观望态度。这符合我们(men)对当(dāng)前形势的解读。”

　　桥水表示(shì)，为了应对疫情带来的影(yǐng)响，许(xǔ)多发达经济体都推出了大(dà)规模财政(zhèng)刺激政(zhèng)策，引发了(le)通胀问题。为了(le)应对(duì)高通(tōng)胀，央行不得(dé)不收紧政策。其中美国(guó)采取(qǔ)了(le)最激进的应对通(tōng)胀的举措，在不到18个月的时间里，美(měi)联(lián)储加息500个基点，并迅(xùn)速减持债券(quàn)。目(mù)前，虽然美国经济尚未(wèi)出现严重(zhòng)问题，但名义支出已经放缓。如(rú)果美(měi)联储进一步收紧政策，银行业就会继续承压，从而影(yǐng)响信贷供应。上周，美国第(dì)一共(gòng)和银行被接管，再次凸显美国(guó)金(jīn)融(róng)体系(xì)面临(lín)压力(lì)，股市和债券收益(yì)率(lǜ)出现下跌。美(měi)国可能需要（也可能不需要）进一步(bù)收紧政策。鉴(jiàn)于迄今为止(zhǐ)的紧缩举(jǔ)措(cuò)，美联储可(kě)以评估形势再做(zuò)出决策。

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