财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(g中国人口第一大省，中国人口第一大省排名uì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算(su中国人口第一大省，中国人口第一大省排名àn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未中国人口第一大省，中国人口第一大省排名来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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