射频芯片领域面临变(biàn)局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正(zhèng)式在(zài)科创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末(mò)开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品(pǐn)结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发(fā)的行情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是(shì)射频领域(yù)正面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需(xū)求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端(duān)市(shì)场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频芯片巨头，近年来(lái)也在响应(yīng)市(shì)场变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希(xī)通(tōng)信(xìn)等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二(èr)期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成(chéng)立(lì)于(yú)2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和(hé)销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机(jī)以(yǐ)及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰(tài)科技等(děng)移动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线(xiàn)通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损持(chí)续的原因，慧(huì)智微在招股文件中称(chēng)，是(shì)由于(yú)持(chí)续进行高额研(yán)发投(tóu)入；下(xià)游客户集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下(xià)游去(qù)库存(cún)周期(qī)影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市发投入方(fāng)面，近三年(nián)的总额分别(bié)为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结(jié)构更(gèng)接近(jìn)的(de)唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大(dà)规模(mó)的情况下，慧(huì)智微开启(qǐ)了对外融资(zī)之路。公(gōng)开信息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在(zài)一(yī)年内(nèi)完成了(le)三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市IPO前，岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市大基金(jīn)二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的(de)外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从(cóng)当前(qián)的股价情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，大(dà)基金二期在投资慧智微(wēi)的(de)近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前(qián)实(shí)现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收入来(lái)自于(yú)手机领(lǐng)域。当(dāng)前(qián)，智(zhì)能手机(jī)出货量(liàng)的大(dà)幅下降，已(yǐ)经对慧智(zhì)微(wēi)的业绩(jì)造(zào)成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机(jī)未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的(de)预期，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年(nián)由于手机(jī)市场的下(xià)滑(huá)，射频前端市(shì)场(chǎng)规(guī)模(mó)与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下(xià)来，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪华股(gǔ)东突(tū)击入股(gǔ)的(de)射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的(de)行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每(měi)股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域(yù)的巨头(tóu)厂(chǎng)商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射频(pín)以外的(de)业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)，由于入局(jú)者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中(zhōng)在中低端市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低了自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而(ér)预计未来(lái)每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据(jù)是近(jìn)50家(jiā)，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖(gài)了(le)中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本(běn)中国(guó)、小米(mǐ)长江产业基金、深创(chuàng)投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表示，本次IPO募(mù)得资金将(jiāng)用于(yú)芯片测(cè)设中心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心(xīn)建设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其(qí)表示将巩固在(zài)5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增加头(tóu)部(bù)客(kè)户的市场份额；技(jì)术(shù)上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化(huà)可重构(gòu)技术框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的产品(pǐn)系(xì)列。

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