30年“不败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出(chū)现“断崖式(shì)”崩(bēng)塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可(kě)转债，*ST搜特的(de)可转(zhuǎn)债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史(shǐ)上(shàng)从未有过如此低价可转(zhuǎn)债，与此同(tóng)时，各(gè)类低价转债接连(lián)雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心退市和(hé)违约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今(jīn)天也继续不(bù)乐(lè)观(guān)，自周二(èr)盘中(zhōng)冲(chōng)高到(dào)3400点跳水之后，市场持(chí)续回落，上证指(zhǐ)数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块下(xià)跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业板(bǎn)指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与(yǔ)前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱(yú)乐领跌，大(dà)跌(diē)超4％，互(hù)联网、建筑、有(yǒu)色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行业(yè)逆(nì)势飘红上涨。

　　不(bù)过(guò)北上资金却是逆势(shì)抄底，全天(tiān)净(jìng)买入13亿(yì)元(yuán)。

　　两只(zhǐ)转债面临(lín)退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的(de)可转债退市历(lì)史(shǐ)，在今年5月(yuè)一(yī)下(xià)被打破，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告(gào)知(zhī)要退市，打破了30年来的可转债没(méi)有出(chū)现正股和(hé)转债退(tuì)市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)持(chí)续暴跌(diē)，第2只打破历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停(tíng)牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上演断崖式(shì)暴跌，面(miàn)值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特还在一字跌(diē)停(tíng)，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市(shì)已没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能面(miàn)临的(de)违约。彻底带崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏(zòu)效。思创(chuàng)转债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞(sāi)力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大(dà)批价格跌破100元的低价转债(zhài)，而一年前市场(chǎng)还在(zài)关注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以下可(kě)转债，一度(dù)没(méi)有转(zhuǎn)债价格(gé)低于100元(yuán)。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银(yín)行(xíng)等(děng)金融(róng)股带动之下，一度冲上3400点，而后(hòu)快速跳(tiào)水(shuǐ)。然(rán)后持续下行(xíng)，今日又跌太深是一种什么体验，太深是不是不好(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持续(xù)走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市(shì)场(chǎng)波动加剧(jù)，资(zī)金分歧(qí)较大。

　　华泰(tài)证券(quàn)近(jìn)日策(cè)略点评表(biǎo)示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量明显+票据(jù)利率(lǜ)下(xià)行，数据走弱在方(fāng)向上不超预期，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长(zhǎng)贷在1Q脉(mài)冲式修(xiū)复过后(hòu)明显走弱(ruò)，单月新增创历(lì)史新低，与地产销售回(huí)踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比(bǐ)剪(jiǎn)刀(dāo)差(chà)微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷仍在(zài)修复→全A非金融(róng)企(qǐ)业盈(yíng)利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存及产(chǎn)能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证复苏成色(sè)需巩固，或提(tí)升政策加(jiā)码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基(jī)金近日(rì)也表示，后续来看(kàn)市(shì)场回落(luò)空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出(chū)口(kǒu)同比增长8.5％，好于市(shì)场预期(qī)，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与东盟相对强(qiáng)劲的需求均支撑(chēng)了外需，内需同样(yàng)在(zài)修复下市场分(fēn)子(zi)端边际向好。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治(zhì)局会议仍然强调(diào)稳增长，应对弱复苏下流动性(xìng)大概率(lǜ)仍然维持宽松，同样仍可能有增(zēng)量政(zhèng)策出(chū)台，对市场均是呵护(hù)而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价(jià)美联储本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存在区(qū)域银行(xíng)风险(xiǎn)隐患(huàn)同时通(tōng)胀仍在下行下，后续海外流(liú)动性难更(gèng)紧，外资对国内市场的流出(chū)压力(lì)不大。

　　总体来看(kàn)，权(quán)重板块内部的分化，热门(mén)板(bǎn)块交易性的波动(dòng)是指数调(diào)整主因，但在(zài)内需修复、外需(xū)韧性(xìng)，且国内政策(cè)呵护延续、外资流出(chū)压力(lì)不(bù)大下市场(chǎng)无大(dà)风险(xiǎn)，震荡修(xiū)复(fù)延续(xù)。

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