如果(guǒ)要(yào)论二(èr)季(jì)度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数(shù)已经(jīng)率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示(shì)出(chū)日股今年以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在(zài)全(quán)球主要(yào)股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际(jì)市场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人(rén)士开始注(zhù)意到这一全球第三(sān)大经济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后(hòu)的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人(rén)们对日(rì)股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，外国(guó)投资者目前(qián)已经(jīng)连续第六周成为了(le)日本股票的(de)净买(mǎi)家。在(zài)此(cǐ)期间，外国投(tóu)资(zī)者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周内，海外交(jiāo)易(yì)者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从(cóng)未见过(guò)外国(guó)投资者对日本(běn)如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的(de)海外投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持(chí)，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表(biǎo)示(shì)，近(jìn)来(lái)已受到了(le)越来越多(duō)平时不太关注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)美股后(hòu)，开(kāi)始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态(tài)力挺(tǐng)日(rì)股后，包(bāo)括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继(jì)造(zào)访日本。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成(chéng)本日元(yuán)融资押(yā)注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大商社上的加大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报率是(shì)在波(bō)动性远(yuǎn)低于(yú)美国(guó)科技股的情况下实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回(huí)归是日本股市(shì)复(fù)苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票(piào)维持超配(pèi)，并偏(piān)向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理变(b苹果xr重量为多少giàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的(de)低(dī)回报。那么这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分(fēn)散投(tóu)资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年(nián)的公司治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派(pài)息已大幅(fú)增加，在截至苹果xr重量为多少g今年3月的财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债(zhài)表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一(yī)比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净(jìng)率等估值指标来(lái)看，这就为日(rì)本股市提(tí)供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资本成本的前提下(xià)推(tuī)进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压(yā)缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的(de)回(huí)购(gòu)规(guī)模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起(qǐ)许多海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的推动(dòng)下(xià)，许多公司正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定期(qī)公(gōng)开(kāi)会议之前(qián)与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味(wèi)着“过(guò)去(qù)两年在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满活(huó)力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币(bì)、稳经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前(qián)依(yī)然(rán)宽松(sōng)的(de)货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大规模(mó)的(de)货币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男(nán)依(yī)然(rán)强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价(jià)与经(jīng)济稳定(dìng)之间作出(chū)艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目(mù)前也相对(duì)更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三(sān)个月日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当(dāng)不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向(xiàng)的企业(yè)正受(shòu)益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年(nián)的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了(le)市场，而企业财报(bào)的(de)不俗表现或(huò)有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催化剂。

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