随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓(三万日元等于多少人民币多少xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明(míng)远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红三万日元等于多少人民币多少(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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