今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认(有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处(chù)于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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